Editor 2008-4-24 05:17
新 批 人 民 幣 債 息 料 遜 去 年 吸 引 力 不 及 內 地 定 存
三家內地商業銀行早前公布將來港發行人民幣債券。作為穩賺的投資工具，令面對港元零息的本地市民引頸以待。不過，正由於本地對人民幣債券需求龐大，有機會再擔任配售銀行的匯豐預期，發債機構所定的票面息率，只會與去年相若，甚至有機會低於首批債券3厘的息率水平。換言之，其整體回報有可能比在內地開設定期存款戶口，還要遜色。
根據金管局數字，今年首兩個月，本港人民幣存款激增近 40％(見圖)，匯豐債務資本市場香港及中國區主管鄧梅君形容升幅「驚人」，她預期首季每月人民幣存款持續錄得一成至兩成增長。以此推算，3月份人民幣存款有機會突破570億元(人民幣•下同)。昨日人民幣再創匯改以來收市新高，收報6.9827兌一美元。匯豐預測09年底人民幣將見6.33，較目前再升約9％。
[b]今年首兩月人民幣存款急增四成[/b]
人民幣存款基礎擴大，為人民幣債券帶來更大的發行空間。去年國家開發銀行、中國進出口銀行及中國銀行(3988)發行了3批人民幣債券，總值100億元，匯豐是首兩批的聯席牽頭人及記帳人之一。今年3月底至4月初，已有3家內地商業銀行，包括中行、交行(3328)及建行(0939)獲董事會通過來港發債，規模分別為不多於70億、50億及約50億元，總共涉及170億元，惟須待股東大會及監管部門審批。交行股東大會將於6月初舉行，意味今年首隻債券最快6月發行。
去年3批人民幣債券先後於去年6月至9月發行，期間人民銀行調高貸存利率，其票面息率亦由3厘逐步提高至3.15厘至3.35厘。
其後人行雖曾再加息，但鄧梅君估計，今年票面息率未必相應上調，「定價時除考慮內地僭息率曲線(yield curve)，也會考慮本港人民幣及港元存款息率、4至5月人民幣存款增幅及股市表現等。」她預期債券票面息率難以貼近4厘，只會與去年的水平相若，甚至在供不應求的情況下，有機會低於3厘。即使如此，鄧梅君仍預料認購反應會如去年般熱烈，出現超額認購接近兩倍的盛況。尤其現時人民幣債券二手市場近乎「零成交」，問價者眾，但放售者少，令債券僭息率扯低至2厘或以下。
[b]二手債僭息被扯低至2厘[/b]
不過，香港資本市場公會主席鄺思華表示，現時港人有較多渠道投資人民幣產品，包括透過銀行進行內地定期存款，1年期息率達3厘至4厘(見表)，故相信人民幣債券要把息率定得高於去年，才具吸引力。
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新聞來源：明報