[其他] 【周年回顧】美國次按波及香港銀行，個別業績或「見紅」

美國樓市近年長升長有，按揭機構為了爭取生意，便向一些供樓能力較低的客戶推出次級按揭，不過，一旦樓價下跌，這些面對風險能力較低的業主便可能斷供，甚至踏上破產之路。

美國樓市「老牛」今年終於氣力不繼，樓價開始下滑，次按業主亦出現問題，更大的問題是，按揭機構早已將次按等抵押資產包裝成為結構性投資工具(SIV)或次按及抵押債務證券(CDO)，再售給世界各地的金融機構，這些SIV及CDO跟隨著美國樓價下跌，金融機構甚至難找買家接貨，最後引致信貸緊縮，釀成8月份令投資者毛骨悚然的次按風暴。

香港銀行或「見紅」

這場次按風暴，可能令本港銀行在近8年來首度出現業績「見紅」。較早前中信國金(0183-HK)公布旗下中信嘉華銀行持有與次按有關的SIV達3.4億美元，市場預期中信嘉銀可能因此要進行撥備，將令下半年業績出現虧損。而匯豐控股(0005-HK)及渣打集團(2888-HK)亦因次按拖累，需將SIV資產例入資產負債表內，至於中國銀行雖沒持有SIV，但亦計劃出售其持有的次按組合，現時市場關注上述銀行會否需要進一步為次按相關投資作出撥備。

由於匯控在今年初罕有地發出盈利警告，令到香港對美國次按問題有所警覺，次按金融風暴演變成全球信貸危機，匯控被迫上月宣布注資350億美元重組旗下兩間SIV公司，不久渣打亦採取類似行動，渣打於12月初宣布在11月以1.4億美元資本票據，按比例換取其有份投資的SIV公司WJ為數16.8億美元的資產，這些資產已計入其資產負債表內，雖然，匯控及渣打將旗下的SIV併入銀行，不涉及重大虧損，但當資產大幅貶值，情況將直接影響銀行帳目。

至於中銀方面，雖然沒有投資SIV工具，但其在次按相關產品中的CDO及相關投資，約佔該行證券組合2.8%，目前有投資者表示有興趣購買其次按相關產品，預計中銀明年2月公布業務數據時，便會披露是否需要再為次按投資增加撥備。此外，中信國金旗下中信嘉銀涉及SIV的投資則有3.4億美元，若中信嘉銀就其持有的SIV票據，作出大部分部份撇賬撥備，該行年底業績有機會「見紅」，而中信國金亦承諾注資不超過25億元，以加強該行的核心資本比率和總資本充足比率。

明年次按續困擾金融業

其實，美國投資銀行已經出現「見紅」業績，美國第2大投資銀行摩根士丹利，因次按拖累，已出現首份虧損的季度業績，可以想像次按對美國金融業所做成的打擊，預計次接危機明年仍困擾全球金融業。

雖然，美國次按對在港上市的多家大型銀行的確帶來影響，但據金管局報告指出，已就次按為香港零售銀行貸款組合進行壓力測試，結果顯示本港銀行體系有能力抵禦衝擊；然而，美國聯儲局前主席格林斯潘警告美國經濟衰退機會達50%，而滯脹的「初期徵兆」亦已出現，料全球信貸持續收縮，即使歐美央行不斷為金融體系注入數以千億美元計的資金，仍難抵禦次按證券全球化所帶來的禍害，這勢將觸發全球的經濟增長放緩，明年香港經濟增長會因此而受影響。