[其他] 【周年回顧】港府增持港交所遭質疑，倍漲以後還看內地資金走向

回顧2007年，港府入市大舉掃入港交所的舉動，確實令人印象難忘！今年9月7日，香港特區政府突透過外匯基金，動用逾24億元增持港交所(0388-HK)成為單一大股東，引起市場極大爭議；然而，放在眼前，港交所與內地市場融合的機遇無限，且看政府能否發揮作用，確保本港的國際金融中心地位。

今年9月港府動用外匯基金，以平均每股155.4元，增持1,572萬股港交所股份，涉資24.43億元，持股量亦由4.41%提高至5.88%，成為單一大股東，這亦是繼1998年金融風暴入市以來，首次策略性投資港股。

港府入市 刺激港交所升空

入股消息曝光，港交所股價在第二個交易日，即爆升最多39元或25%，高見197元水平，及後更在資金「北水南調」，以及憧憬當時剛正式成立的中國投資公司及社保基金加入搶購的刺激下，港交所曾創下268.6元的歷史新高，儘管股價已由高位回落，惟仍處於200元以上水平，較06年底升逾1.5倍，港府單從增持的股份帳面獲利亦近100億元。

對於增持行動，財政司長曾俊華多番強調，是根據「十一五」高峰會的規劃行動綱領的目標而進行，希望加強與內地交易所合作，以及與內地巿場融合，而以港交所的股東身份，更可令政府多一個工具達到目標，如考慮及研究與港交所與上海交易所交換股權問題。

不過，適逢當時全球的交易所併購潮白熱化，例如芝加哥商業交易所(CME)以百美元收購芝加哥期貨交易所(CBOT)，杜拜證券交易所公司(Borse Dubai) 截擊洽購瑞典證交所OMX的股權等；因此，市場對港府增持的動機作多方揣測，部分估計是港府為防範港交所受到外來狙擊，亦有人理解為加強控制金融市場的力度。

增持行動 印象負面

姑勿論港府增持的真正目的，市場對此評價甚為負面；港交所獨立非執行董事David Webb批評政府，認為無論動機如何，亦已向市場傳達了一個非常負面的訊息，政府已干預證券市場的自由運作，影響港交所的獨立性及股東利益。

也有市場人批評，政府及金管局與港交所同為制定、推動本港金融政策的重要環節，但政府及管理外匯基金的金管局同時作港交所股東，若在洞悉構成股價敏感資料的重大金融政策後，在市場進一步增持港交所，這便難脫利益衝突，甚至有內幕交易之嫌。

事實上，據《證券權益披露條例》規定，上市公司的單一股東持股逾5%者，須向聯交所申報及向外披露，但港府卻不受此限；而港府在增持港交所一事，已主動作出披露，企圖盡力增加政府的透明度及避嫌。

加快發展步代 積極與內地融合

另外，港交所在其「2007-2009年度策略計劃」中，表明將致力成為一個專注香港、內地以至亞洲其他地區的證券及衍生產品的主要國際市場，其目標與政府的政策及本港金融發展已存在著不可分割關係，隨著區內其他金融中心迅速冒起，港府有必要採取措施，敦促及加快推進港交所步伐，鞏固香港作為國際金融中心的地位。

例如，在年初至今，港交所已考慮拓展商品期貨方面的可行性，但一直面對不少困難，其中行政會議成員兼港交所董事范鴻齡建議，香港與深圳可考慮建立開放予國際市場的商品期貨交易所，這正需要得到政府積極的協助，爭取與內地有關部門溝通及合作。

另一邊廂，深圳市政府在11月底提交予深圳市人大會議審議的《深圳經濟特區金融發展促進條例》草案提及，如何藉比鄰香港的優勢，與香港加強金融合作，共同建立「深港國際金融中心」，其中包括兩地證交所建立戰略合作夥伴關係；內地有關部門或單位已作出對應，今後數年，且看港府這名大股東，如何在港交所發揮效益、自圓其說吧！

資料背景

港交所是於2000年6月27日，以介紹形式上市，當年證券及期貨經紀行可以聯交所及期交所會籍換取的股份，按當時該批股份合併估值參考價為3.88元，以及本周五(28日)收市價220元計，升幅達5.6倍；部分證券行如新鴻基公司(0086-HK)、周生生(0116-HK)及敦沛金融(0812-HK)等長期持股至今，帳面獲利已甚豐。

不過，要數真正大贏家，非港交所行政總裁周文耀莫屬；據港交所的07年9月底止季度業績報告顯示，周氏持有港交所約329萬股或0.31%權益，扣除獎授股份的1.15萬股，其餘均為周氏於03年重返港交所獲授的股認股權，每股行使價8.28元，雖然至今只行使其中204萬股，但若悉數行使後，帳面可賺達6.9億元。