[其他] 【周年回顧】港股大起大落最後仍豐收，成交額創新高

今年港股大起大落，雖然曾因美國次按風暴，而在2月底、8月及11月爆發三輪跌市，但在企業盈利增長、北水南調等效應下，恆指仍於10月30日創下31,958點的即市新高，港股市值高達23.2萬億元，於11月1日，H股指數亦升至20,609點的新高。

港股全年豐收，成交創新高

至於年尾埋單計數，截至今年12月28日，恆指報27,370點，比較去年底的19,964點，全年大漲7,406點或37%，H股指數則升5,651點至15,991點，累漲達55%。

由於港元與美元掛勾，在弱美元持續之下，港元資產顯得便宜，加上中國概念在近年全球證券市場上橫行霸道，令投資者尤其對香港這個開放市場虎視眈眈，引來歐美、中東資金來港炒作。同時，內地經年賺取的外匯須尋求出路，造就北水南調，令港股成交大增。截至今年12月24日止，港股日均成交金額884億元，較06年的339億元大增1.6倍；其中於10月3日，港股單日成交更見2,098億元，創歷史新高。

儘管港股大升，但過程並非一帆風順。在今年2月底，美國金融界掀起今年首輪次按風暴，連「大笨象」匯豐控股(0005-HK)也罕有地發出盈利警告，拖累恆指回吐2,000點；其後恆指一直上升直至7月底，再受次按問題襲擊，恆指1個月下挫超過4,000點，但於「大奇蹟日」8月17日出現轉捩點，恆指當日先下挫約1,200點，低見19,386點後，單日回升並幾乎收復失地；之後，配合中央宣布「資金自由行」措施，港股短期內急升，恆指於10月30日挑戰32,000點不果，然後回落至11月22日的26,000點邊緣才尋獲支持；到12月份則表現反覆。

港交所成最佳藍籌

綜觀全年表現，截至今年12月28日為止，港交所(0388-HK)於藍籌股當中表現最可人，全年急漲1.57倍至220元，成為藍籌今年升幅最大股份；中移動(0941-HK)亦盡顯大藍籌本色，勁升1倍；中國人壽(2628-HK)雖欠缺去年霸氣，但年內亦大漲50.8%。

傳統藍籌方面，地產股新地(0016-HK)表現亦佳，全年上升78%；受次按困擾的匯控表現強差人意，全年股價下跌8.1%；全年表現最差藍籌股為富士康(2038-HK)，全年累跌32.7%。

在國企股當中，表現最理想的為今年獲得注資的航運股中國遠洋(1919-HK)，由年初時股價4.409元，漲至10月時高位40.8元，其後回落至12月28日的21.65元，全年升幅仍達3.9倍。至於另一航運股中海集運(2866-HK)，雖然股價近期大幅回落，但全年亦勁升2.3倍。而煤炭股中煤能源(1898-HK)則升3.8倍，晉身藍籌的神華(1088-HK)亦漲1.47倍。

表現最差的國企股，則是飽受次按及人民幣升值拖累的銀行股中國銀行(3988-HK)，全年下跌11.7%。另一銀行股交通銀行(3328-HK)亦表現落後，全年僅升15%。事實上，中資銀行股06年尾升幅甚多，其後於07年初已見回落，故07全年表現較落後。

08年形勢較險峻，歐美經濟成關鍵

結語：港股反覆上升至現水平估值已不低，抗跌能力較一年前大幅削弱。雖然目前香港步入負利率時代，有利資產價格表現，但08年港股仍將受到多個不穩定因素影響，其中最關鍵是歐美經濟增長放緩，甚至可能衰退，相信中國以至香港經濟均難幸免，預期08年投資環境將趨向險峻，有別於06年及07年的局面，投資宜早作部署。